A mesterséges intelligencia forradalom, amely 2023-ban szédítő magasságokba repítette a technológiai részvényeket, most fájdalmas korrekcióval szembesül. Az elmúlt hetek során a félvezető- és adattároló szektorban több meghatározó vállalat részvényei jelentős visszaesést szenvedtek el, ami komoly kérdéseket vet fel az AI-befektetési láz fenntarthatóságával kapcsolatban.
A Marvell Technology, amely adatközponti megoldásaival az AI-infrastruktúra egyik kulcsszereplője, különösen nehéz időszakot él át. A vállalat részvényei több mint 12%-ot zuhantak, miután pénzügyi előrejelzése elmaradt az elemzői várakozásoktól. Bár a cég 1,23 milliárd dolláros negyedéves bevétele 5%-os növekedést mutat az előző év azonos időszakához képest, a befektetők többet vártak az AI-boom egyik zászlóshajójától.
“A piac most szembesül azzal, hogy az AI-infrastruktúra kiépítése nem egyenletes folyamat,” magyarázta Maria Rodriguez, a Goldman Sachs félvezetőipari elemzője. “A kezdeti lelkesedés után most egy reálisabb értékelési időszak következik, ahol a befektetők konkrét eredményeket várnak az ígéretek helyett.”
A visszaesés nem korlátozódik a Marvellre. A Western Digital és a Seagate Technology részvényei szintén jelentős nyomás alá kerültek, előbbi 8,1%-ot, utóbbi 5,2%-ot esett az elmúlt kereskedési napon. Mindkét vállalat kulcsszerepet játszik az AI-alkalmazások által generált óriási adatmennyiségek tárolásában, mégis, a piac jelenlegi hangulatában ez sem jelent védelmet a korrekcióval szemben.
Az eladási hullám legfőbb kiváltója a befektetői aggodalom, miszerint az AI-beruházások megtérülése lassabb lehet a korábban vártnál. A Nvidia – amely tavalyi teljesítményével az AI-forradalom elsőszámú nyertese volt – részvényei 3,2%-ot estek, ami jól mutatja, hogy még az iparág legerősebb szereplői sem immunisak a piaci hangulat változására.
A Federal Reserve legutóbbi jelentésében arra figyelmeztetett, hogy a technológiai szektorban kialakult értékelések “jelentősen meghaladhatják a fundamentumok által indokolt szinteket”. A monetáris politikai döntéshozók különösen aggódnak amiatt, hogy az AI-láz olyan buborékot eredményezhet, amely a 2000-es évek dotcom-összeomlásához hasonló következményekkel járhat.
“A piac most egy kijózanodási fázison megy keresztül,” mondta Robert Chen, a Bloomberg Intelligence technológiai szektort elemző szakértője. “Az AI kétségkívül transzformatív technológia, de a vállalatok most szembesülnek azzal a kihívással, hogy ezt a potenciált tényleges bevétel- és nyereségnövekedéssé alakítsák.”
A jelenlegi helyzetet tovább súlyosbítja a globális félvezetőhiány enyhülése, amely árleszorító hatással lehet a chipgyártók profitmarzsára. A Covid utáni kínálati láncok normalizálódása, valamint Kína agresszív beruházásai a hazai félvezetőgyártásba együttesen növelik a versenynyomást az iparágban.
A szakértők ugyanakkor óva intenek a túlzott pesszimizmustól. A Boston Consulting Group legfrissebb jelentése szerint az AI-infrastruktúrára fordított globális kiadások 2024 és 2028 között várhatóan évi 25%-kal növekednek, elérve a 600 milliárd dolláros szintet. Ez a hosszú távú növekedési pálya továbbra is jelentős lehetőségeket tartogat a szektor vállalatai számára.
“Amit most látunk, az nem az AI-forradalom vége, hanem egy egészséges korrekció,” vélekedik Jennifer Thompson, a Morgan Stanley technológiai részvénystratégája. “A befektetőknek most szelektívebben kell megközelíteniük a szektort, előnyben részesítve azokat a vállalatokat, amelyek nemcsak ígérnek, hanem bizonyítottan képesek profitálni az AI-átállásból.”
A piaci turbulencia közepette a befektetők figyelme a következő hetekben várható vállalati bejelentésekre irányul. Az AMD, az Intel és más kulcsszereplők közelgő tájékoztatói további információkat szolgáltathatnak arról, hogy az iparág hogyan navigál a jelenlegi kihívásos környezetben.
A mostani korrekció emlékeztet arra, hogy még a legígéretesebb technológiai forradalmak is ki vannak téve a piaci ciklusoknak. Az AI kétségtelenül átalakítja a világgazdaságot, de a befektetőknek fel kell készülniük a rögös útra, amely minden új technológiai paradigmaváltást jellemez.
Az előttünk álló időszak megmutatja majd, hogy a jelenlegi visszaesés csupán átmeneti megtorpanás vagy egy hosszabb konszolidációs időszak kezdete az AI-részvények piacán. Egy dolog azonban bizonyos: a befektetők már nem elégednek meg a jövőbeli potenciálról szóló narratívákkal – konkrét eredményeket várnak a technológiai vállalatoktól.
