A hangulat a kriptopiacokon ismét borúsra fordult, mivel a Bitcoin jelentős árkorrekciót szenvedett el az elmúlt hetekben. A nemrég még 71.000 dolláros csúcson járó vezető kriptoeszköz mostanra 65.000 dollár alá süllyedt. A piaci elemzők egyre hangosabban beszélnek egy potenciális 2025-ös medvepiacról, amit elsősorban a spot Bitcoin ETF-ekből történő kiáramlás válthat ki.
Idén januárban ünnepeltük az első amerikai spot Bitcoin ETF-ek jóváhagyását, ami sokak szerint a Bitcoin legitimizálásának jelentős lépése volt. Az ETF-ek indulásakor tapasztalt lelkesedés valóban elképesztő mennyiségű tőkét vonzott – az első kereskedési napon 4,6 milliárd dollár áramlott ezekbe az alapokba. A kezdeti lendület azonban fokozatosan alábbhagyott.
“Az intézményi befektetők viselkedése kiszámíthatatlanabb, mint azt sokan gondolták volna,” nyilatkozta Marcus Thielen, a 10x Research alapítója és vezető elemzője. “Látjuk, hogy egyes ETF-ek már most nettó kiáramlással küzdenek, miközben a befektetők profitrealizálás mellett döntenek.”
A BlackRock IBIT ETF-je még mindig nettó beáramlást mutat, azonban a Grayscale GBTC alapjából történő folyamatos kiáramlás árnyékot vet a piacra. Az elmúlt héten összesen 520 millió dollár hagyta el a spot Bitcoin ETF-eket, ami aggodalomra ad okot.
A technikai elemzők szerint a Bitcoin árfolyama kritikus támasz körül mozog. Mike Novogratz, a Galaxy Digital vezérigazgatója nemrég óvatosságra intett: “A felezés utáni rali megtorpanása természetes piaci jelenség, de ha a 60.000 dolláros szint sem tart, az komolyabb korrekciót indíthat el.”
Az ETF kiáramlás mellett további kockázati tényezőként jelenik meg a márciusi Bitcoin felezés utóhatása. Történelmileg a felezések utáni időszakban a Bitcoin mindig látványos emelkedést produkált, ám ezúttal ez a mintázat nem feltétlenül ismétlődik meg. A bányászok bevétele közel 50%-kal csökkent, ami nyomást helyez a kisebb szereplőkre.
“A bányásziparban konszolidáció várható,” mondja Vetle Lunde, a K33 Research elemzője. “A kevésbé hatékony szereplők kénytelenek lesznek eladni Bitcoin-tartalékaikat, hogy működési költségeiket fedezzék, ami további nyomást gyakorolhat az árfolyamra.”
A makrogazdasági környezet sem kedvez a kockázatos eszközöknek. A Federal Reserve továbbra is magasan tartja a kamatokat, és a geopolitikai feszültségek fokozódása biztonságosabb befektetések felé terelheti a tőkét. Az amerikai elnökválasztás közeledtével a piaci volatilitás további növekedése várható.
Érdekes megfigyelni, hogy a derivatives piacon a befektetők már pozicionálják magukat egy esetleges hosszabb medvepiacra. A Bitcoin opciós piacon nőtt a put opciók iránti kereslet, ami arra utal, hogy a befektetők fedezni próbálják pozícióikat egy esetleges további árcsökkenéssel szemben.
A jelenlegi piaci helyzet kapcsán Nic Carter, a Castle Island Ventures alapítója megjegyezte: “Ez még nem igazi medvepiac, csak korrekció. Igazi medvepiaci hangulatról akkor beszélhetünk, amikor már senkit sem érdekel a kriptovaluta, és minden headline eltűnik a médiából.”
A hosszú távú befektetők számára ugyanakkor ez a korrekció akár lehetőséget is jelenthet. A Bitcoin on-chain metrikák azt mutatják, hogy a hosszú távú tartók (long-term holders) száma folyamatosan növekszik, ami a befektetői bizalom jele lehet a rövidtávú volatilitás ellenére is.
A 2025-ös kilátásokat illetően megoszlanak a vélemények. Egyes elemzők szerint az ETF kiáramlások fokozódhatnak, különösen ha a makrogazdasági környezet tovább romlik. Mások szerint a következő felezés előtti időszak (várhatóan 2028-ban) ismét új lendületet adhat a piacnak.
Bár a történelem nem ismétli önmagát tökéletesen, tanulságos lehet visszatekinteni a korábbi Bitcoin ciklusokra. A 2017-es csúcs után 2018-ban kezdődött medvepiac közel egy évig tartott, mielőtt új alapot talált volna a piac. Ha hasonló mintázat ismétlődne, a 2025-ös év valóban kihívást jelenthet a Bitcoin befektetők számára.
Az ETF-ek hosszú távú hatása a Bitcoin piacára továbbra is formálódik. Az első amerikai Bitcoin ETF-ek működésének első éve még nem telt el, így korai lenne végleges következtetéseket levonni. Az azonban bizonyos, hogy az intézményi befektetők szerepe meghatározó lesz a következő években.
A kriptopiacon tapasztalt hullámzások ellenére a blockchain technológia fejlesztése töretlen ütemben folytatódik. Az Ethereum ökoszisztéma, a decentralizált pénzügyek (DeFi) és a nem helyettesíthető tokenek (NFT) piacai folyamatosan fejlődnek, függetlenül a Bitcoin árfolyamától.
A befektetők számára továbbra is a diverzifikáció és a hosszú távú szemlélet tűnik a legbiztosabb stratégiának ebben a volatilis eszközosztályban. A Bitcoin árfolyamának jövőbeli alakulása számos tényezőtől függ, beleértve a szabályozói környezet változásait, a makrogazdasági tényezőket és a technológia szélesebb körű elfogadását.
